自6月12日至7月3日的三周内，中国股市下跌了约三成，这么大的跌幅实际上已造成“股灾”。这次股灾反映出中国股市的众多问题，其中之一是：中国政府推行“开放”股市的政策，欢迎外国资金投资中国股市，但另一方面却对股市作出强力“控制”，因此在政策上出现重大矛盾。

开放股市的政策，首先是针对国内人民。股灾前夕，全国股民达9000万 (单是今年5月，开户者达1200万)，超过全国党员的人数 (8000万)。除了向内开放，政府还向外开放，主要是透过上海和香港的“沪港通”，外国资金可直接购买沪指的股票。今年底前，预计进一步开放，增设深圳和香港的股票买卖连系，届时外资可直接买卖深指的股票。目前透过沪港通进入上海股市的外国资金并不多，但外资被视为未来发展的一个重点。

不过，中国政府对股市的控制态度和政策，违反了自由市场的基本运作，使股市变成为“人为市”、“政策市”，股市也因此无法健康发展。去年8月，沪指还是2200点，到今年6月12日，升至5178点，涨幅接近150%，导致这个巨大涨幅的基本原因，就是政府鼓励接近1亿小投资者入市的结果 (小投资者占了超过八成交量)。

以6月29日至7月3日五个交易日来说，政府采取多项干预市场的“救市”措施：29日，突然降息，但股市仍旧下滑；30日，开始以养老金入市，沪指回稳；7月1日至3日，宣布收紧配资买卖 (margin trading)、限制新上市的公司数量、以及宣布调查操纵股市的外资。这些措施的目的就是要控制股市，不让股市按市场规律波动，实际上，政府才是最大的股市操纵者。

7月6日 (周一)，政府以雷霆万钧之势救市，目的只有一个，就是阻止股市下跌。这天沪指早上高开288点，之后逐渐回落，至中午仅维持小涨；下午沪指一度跌穿3700点，最终收市保持升89点。从起落过程可看出，政府为阻止跌市，不知投入了多少资金，包括事前公布的21个券商的190亿美元。

为什么中国政府不惜任何办法都要阻止股市下跌？最近一年，中国经济持续放缓，政府希望刺激股市，藉此协助负债的地方政府和必须改革的国企，可以从股市中筹集资金，原来计画股市维持数年兴旺，金融机构、国企和地方政府都有时间进行改革，所以不希望见到股市崩溃。还有一个原因：股市一旦崩溃，1亿之数的散户，可能导致社会动荡，这种情况更是北京不愿见到的，所以不惜以任何办法，都要阻止股市下跌。

中国政府不惜一切的救市态度，正是种下股灾的最主要原因。去年8月以来，为什么股市越来越高、小投资者仍然继续入市？最大原因就是投资者预期，股市一旦下跌，政府必出手救市，这是只赚不赔的生意，比投资买房更易赚钱。股市在“612”高位回落前夕，上海和深圳两地交易所的公司本益比中位数已达到85倍 (相比之下，6月30日纽约交易所上市公司的平均本益比只是21.2倍)，但投资者仍然不畏风险，照样入市，为的就是预期政府必然救市。这是一种完全扭曲的市场心态，与健康发展的股市完全背道而驰，而造成这种扭曲心态的，正是中国政府自己。

有些舆论说，经过这次股灾，中国股市可望回归理智，将有比较健康的发展。不过这个期望可能落空，因为只要政府对市场的态度不变，以保持“中高速”经济成长为首要考虑，在股市出现波动时，忍不住出手救市，投资者只会继续以政府政策作为入市的主要考虑。在这种情况下，股市要健康发展，必难实现。

习李上台之初，曾经说过要深化经济改革，要让经济进一步市场化，扩大开放和减少政府干预，但事实上市场化只是次要考虑，对于长期习惯于计画经济的中国政府来说，调控才是王道，所以当经济任何环节 (包括股市)出现脱轨情况时，必然以调控去作修正，绝不放心让市场自由运作。只要这种“调控至上”的心态不变，自由开放就只会是泡影。