在上海自贸区启动前夕，香港首富李嘉诚(Li Ka-shing)表示，中国与世界联系日益紧密将对香港的竞争力产生显著的长远影响，这话引发了一场辩论。

北京方面最初承诺将29平方公里的自贸区（包括上海港口）作为试验田，对中国效率低下的金融部门进行改革，并在一定程度上放松对航运和法律行业以及多种文化服务的管制。

众多外国公司，从视频游戏制造商任天堂(Nintendo)和索尼(Sony)，到伦敦金属交易所(LME)和全球艺术品拍卖行，立即表达了极大的热情。

可能的举措包括股票和债券双向跨境投资，试行由市场决定银行存款利率，允许国内外投资者在一个原油期货交易中心参与场外衍生品交易，以及区内企业的境外母公司发行人民币债券。

然而，尽管存在上述猜测，但香港没什么可担心的。

观察人士迄今对上海自贸区缺乏细则感到失望。

与预期不同的是，上海自贸区和中国其他地区一样，企业所得税率仍然为25%，而香港的企业所得税率为15%。

与此同时，上海自贸区公布了“负面清单”——这一想法与美国正在酝酿的《跨太平洋伙伴关系协定》(Trans-Pacific Partnership，简称TPP)类似——清单对18个行业（包括媒体和出版业、房地产和电信行业）的投资施加了逾200项限制。

香港的经济命脉取决于金融、航运和专业服务等行业。几乎没有迹象表明，上海会在近期对这些行业构成严重威胁。

迄今为止，36家企业获得了自贸区的牌照，包括8家本土银行和两家外资银行：花旗银行(Citibank)和星展银行(DBS)。

然而不到10亿美元的投资低于预期，几乎没有任何商业上的激励让大型跨国企业在此建立地区总部。

就目前而言，中国还没有选择将上海自贸区作为加大资本账户和利率自由化或者人民币自由兑换力度的试验田，因此香港作为中国主要离岸人民币中心的地位似乎是安全的。

作为中国商品的航运枢纽，香港的确面临着来自内地的激烈竞争，但最大的威胁来自珠江三角洲，而不是上海。

香港的码头操作费远高于广东的蛇口和盐田港，后者的吞吐能力没有得到充分利用。所有经由香港运往中国内地的商品都由卡车或驳船运往最终目的地，效率很低，然而上海更为便利的航运不太可能对香港造成很大影响。

一位资深的航运业专家表示，更有可能的是，上海自贸区将对靠近上海的国际航运枢纽造成更大的威胁，比如高雄、基隆和釜山。

在上海自贸区更详细的修订版监管细则出台之前（或许在本月中共三中全会召开之后的明年初），对自贸区意义的所有分析仍是猜测性的。

甚至在上海自贸区内部运营机制明确之前，天津、青岛和武汉等其他城市就已开始向中央政府申请设立自己的自贸区。

据报道，广东省官员有意将现有的毗邻香港的前海等经济特区转变为全面的自贸区。

然而，即便上海真的出台了承诺的自由化举措，香港仍可能占据优势。德勤(Deloitte)企业并购重组税务服务亚太区及中国主管傅振煌(Danny Po)说，在香港的所有银行存款中，至少10%是人民币存款。

他表示：“我们需要一种将这种闲钱输送至生产性投资的机制。”
他说：“最终而言，如果上海自贸区允许一定程度的资本账户自由化或者简化行政审批手续，香港公司将在重新配置人民币存款，为资本投资、并购交易或国际贸易提供融资方面处于有利地位。”

许多人也认为，尽管上海近来有些地方令人失望，但也有一些令投资者鼓舞的迹象。

香港交易所(Hong Kong Exchange)内地业务发展部副主管Christopher Hui表示：“‘负面清单’显然需要缩短。”

“过去，中央政府运用严格的自上而下的方式来修订法规。”

“但这方面发生的主要转变是，监管机构目前敦促企业界提供创意和解决方案，并参与调整负面清单。”

“如果这一切成为现实，那么很简单，香港无疑将成为一个更加开放的中国的净受益人”。

香港财政司司长曾俊华(John Tsang)似乎同意这一说法。他表示：“我们会第一个利用中国开放带来的机遇，因此它必定对香港有利。”

“而且我确信，就那个新的自贸区而言，无论你怎么称呼它，绝大多数企业会将总部设在香港”。