香港“占中”纷争还未了，但各方瞩目的“沪港通”（沪港股票市场交易互联互通机制）本月下旬（27日）即将上路，这是中国金融跨向国际化的重要里程碑，值得各方重视；除了上海和香港双方可互购股票产生的便利与经济效益外，它连带产生的其他效益和冲击，更值得仔细推敲，才能充分理解其对中国的价值。

“沪港通”是指上海和香港两地的投资者，可透过当地证券或经纪商，买卖对方在限定范围内的上市股票，也就是沪、港股市之间的一种互联机制。这个概念其实已存在一段时间，早在2007年中国就在规划“港股直通”，但因争议颇大而告流产。2009年中国国务院19号文件再度宣示，将在适当时机推出国际板，引进跨国公司股票做为交易对象。今年4月，中国和香港两地证券监理机构终于联合宣布，将在六个月内推出“沪港通”试点办法，“沪港通”终于正式成形、站上了台面。

其后，中国证监会在6月公布“沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定”；上海证券交易所接续在9月下旬公布“沪港通试点办法”、“港股通投资者适当性管理指引”，沪港通已是箭在弦上。据中国证监会规画，沪港通的额度将为5500亿元人民币(香港可投资上海的额度则为3000亿元)，参与“港股通”的个人投资者帐户余额，不得低于人民币50万元，需委托内地证券公司经由上海证交所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所申报，买卖规定范围内的港交所上市股票；反之，“沪股通”是指香港投资者可委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的政权交易服务公司，向上海证交所申报买卖规定范围内的上海证交所上市股票。

试点初期，沪股通的股票范围包括上海证交所的上证180指数、上证380指数的成分股，以及上海证交所上市的A+H股公司股票；港股通的范围则是港交所的恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数之成分股，以及同时在香港和上海上市的A+H股公司股票。而为避免资金集中导向香港或上海，联合公告设定了沪、港每日的“买卖差异”，分别不得超过130亿和105亿元人民币，来保障人民币的流入及流出量可以平衡。而如果买卖出现异常的极端状况时，“沪港通”可即时暂停，来维持它的稳定。

“沪港通”将带来下列明显效果：首先，由于可买卖另一个巨大股市的主要股票，上海和香港股市将更活络；除了更多资金会流入这两个股市、扩大其规模外，其交易规模也会随之提高，在在都可强化上海和香港的国际金融中心地位。

其次，两个股市之间的交易，会让人民币交易量大幅提高，提高人民币作为国际交易货币的规模和地位，迅速由目前的第九大，窜升为国际间的第三大国际交易货币，仅次于美元和欧元，大大有利于人民币国际化。

其三，透过港币必须和人民币兑换来买卖沪股，人民币在香港流通的数量大增，强化香港成为离岸人民币的首要中心地位。

其四，两个股市密切往来之后，可促进上海股市的管理水准迅速提升，向现代化的股市管理迈进。而透过香港投资机构对上海陆股的分析研究，也可促进中国企业的财务会计资料更上轨道。

其五，两个股市透过相互买卖股票而逐步融合，将促使全球化的内涵更进一步，全球股市相互结合的风潮将迅速形成；而未来这些相互连结的股市会从过去的个别波动转变为集团波动，其相对稳定性会提高。

由于将产生吸金(投资于股市的资金移转到沪港)及吸股(在股市上市的股票转移到沪港上市)的排挤效益，“沪港通”推出已对邻近的股市造成极大压力。包括新加坡、日本和台北交易所都有因应方案。台湾证交所已和新加坡交易所签订股票交易连结意向书，预计“台星通”明年初即可上线交易；而所谓的“台日通”、“台伦通(台英通)”也在陆续洽谈中。以推出指数著名的富时集团(FTSE Group)已决定要推出“沪港通指数”，反映这些“沪港通”成分股票的整体表现。

我们乐见“沪港通”上路，为人民币国际化打了一剂强心针，也为中、港和区域外的投资者提供更多的投资机会和服务，更乐见东亚的经济因而更为繁荣。