好市多（Costco）开始抢银行的生意了，像出售热狗一样出售金条，价格比银行卖得还贵，想不到依旧供不应求，不得不开始对会员限购。

Costco如今在加拿大和美国提供一盎司的金条。

Costco Canada列出了24K黄金PAMP Suisse Lady Fortuna Veriscan一盎司金条的价格为2,679.99元，但只对Costco会员出售，并且每位会员一次只能购买两根，每七天可以购买一次。

即便如此，对于曼尼托巴的顾客来说有点郁闷，因为他们现在无法在当地购买。如果顾客购买还必须支付额外的UPS运费。

Costco首席财务官Richard Galanti在公司的季度财报电话会议上表示，这些金条需求旺盛，目前想要买到一根可能有点困难。

他说：我接到了几个电话，人们在网上看到我们在销售一盎司的金条。不过我们每次在网站上放售时，通常在几小时内就售罄了，而且我们每位会员限购两根。

值得注意的是，在加拿大，Costco Canada网站上列出的价格略高于TD银行同样24K金条的价格（2,670.21元）。与纳斯达克的市场收盘价相比，Costco的价格也更高，根据周三的市场收盘价，黄金价格约为2,552.54元。

而且Costco的价格也没有考虑到60元的年度会员费或120元的高级会员费，但是该产品的评论者指出，高级会员可享受公司提供的2%返现价值，以及各种信用卡提供的额外返现计划。

至少有一位专家表示，Costco进军黄金市场是一个明智之举，因为越来越多的人对未来感到担忧。

Genesis Gold Group的联合创始人Jonathan Rose告诉CNBC，这一产品与Costco引入其商店的其他商品一样。他说：他们已经做了市场调查。我认为这是一个非常聪明的方式，可以让他们的名字出现在新闻中，并获得一些极好的宣传。肯定会有一部分人以土地为生、自给自足、相信自己的货币。这就是黄金作为避险资产的吸引力，因为人们对美元失去信心。

黄金长期以来一直被视为对冲通货膨胀的安全选择以及与股票和债券相比更稳定的投资价值。在过去的五年里，加拿大黄金价格上涨了约64%。

也许有人不禁想问，黄金是否真的能“抗通胀”呢？

据新浪网报道，先来追溯一下黄金“抗通胀”这一说法的起源。在金本位时代，一个国家发行货币需要根据这个国家的黄金储备，每个国家的单位货币明确规定了含多少盎司的黄金，因此如果一个国家的央行发行了过多的纸币导致货币贬值，那么人们是可以将手中的货币兑换为一定量的黄金来抵御通胀、进行保值。在金本位制度下，黄金可以抗通胀是毋庸置疑的。

但是随着生产力的发展以及经济规模的扩大，黄金货币的需求量日益增加。而黄金本身就是一种稀缺资源，产量有限，黄金的供应量无法满足黄金作为货币的需求量，一些国家逐渐开始放弃“金本位制”。二战后，美国作为黄金的最大储备国，建立了布雷顿森林体系，使黄金与美元挂钩，各国货币与美元挂钩。但是由于这一体系的正常运转需要以美国国际收支持续逆差为前提，会造成美国黄金储备大量流失，在1971年尼克松政府宣布这一计划停止。布雷顿森林体系的崩溃开始了黄金的非货币化进程。

黄金的货币属性逐渐消退，其原有的价值尺度、流通手段、支付手段的职能也随之消失，目前只剩下价值储藏和些许世界货币的职能，尤其是其作为保值工具仍然受到人们的膜拜。上至殿堂下至庶民，约定俗成地交易、储藏着黄金。所谓“盛世古董、乱世黄金”，人们常在经济下行时买入黄金进行保值，在各国的国际储备中目前黄金也占据相当重要的地位。

那么在金本位时代之后，黄金是否仍然可以“抗通胀”呢？

答案就在下图中——黄金长期价格表现与通胀水平

图源：数据来源：wind
我们统计了1970年至今黄金价格的表现和通胀水平，可以看到通胀水平上涨10倍不到，而黄金上涨了有50倍左右，金价明显跑赢通胀水平。因此，在金本位时代，黄金的抗通胀功能源于黄金的货币属性。在这之后的51年，黄金“抗通胀”主要归因于它的保值功能。所以从长期看，黄金不失为对付通货膨胀的重要手段。

但是在历史的长河中，有的阶段中，黄金并没有跑赢通胀。比如1980至2005年，黄金持续下跌近25年，美国通胀水平一路上行；再比如今年以来，黄金走势与美国通胀水平也呈反向走势。其核心原因就在于金价的短期扰动因素——实际利率。

由于黄金仍然被认为具备储值功能，因此通胀率其实就是黄金的收益，通胀越高，收益越大。而如果你不买黄金，把钱存进银行是有利息的，银行的定期存款利率也就是名义利率，那么名义利率其实是买黄金的损失。名义利率越高，买黄金的损失越大。因此将买黄金的损失（名义利率）与收益（通货膨胀率）相减，就是买黄金的最终成本，也就是下面的公式：

持有黄金的成本=实际利率=名义利率（银行的定期存款利率）-通货膨胀率。

黄金是一种无息资产，持有黄金是没有利息的。实际利率反映的也是名义利率扣除通货膨胀率后的投资者得到利息回报的真实利率。当实际利率上行，意味着持有黄金的机会成本提升，这个时候投资者往往会卖出黄金而买入生息资产，因此金价下跌。相反，实际利率下行代表购买黄金的机会成本减少，有息资产的回报率下降，那么市场持有无息资产黄金的意愿提升，因此利好黄金走势。